ELN이란 무엇인가? ELS/ELD와 핵심 차이점 3가지 완벽 비교
금융 상품의 이름은 비슷해 보이지만 그 성격과 위험도가 크게 다른 경우가 많습니다. '주식연계' 상품의 대표 주자인 ELN, ELS, 그리고 ELD가 바로 그렇습니다. 이 세 가지 상품은 모두 주식 시장의 움직임과 연동되어 수익을 추구하지만, 상품의 법적 성격과 원금 보장 여부에서 결정적인 차이를 보입니다.
투자에 앞서 혼동하기 쉬운 이 세 가지 상품, ELN(Equity-Linked Notes), ELS(Equity-Linked Securities), ELD(Equity-Linked Deposit)의 기본 개념과 핵심적인 차이점 3가지를 명확히 비교해 드리겠습니다.
1. ELN, ELS, ELD: 기본 개념 정리
이 세 상품은 모두 주가지수나 개별 주식의 가격 변동에 따라 수익이 결정되는 파생결합증권의 일종입니다.
1.1. ELN (Equity-Linked Notes): 주식연계채권
ELN은 주식의 가격이나 주가지수에 수익이 연동되도록 설계된 '채권(Note)'입니다.
- 법적 성격: 증권사가 발행하는 '채권'입니다.
- 특징: 만기 시 원금과 이자의 지급이 기초자산 가격 변동에 따라 달라집니다. 구조에 따라 원금이 보장될 수도, 보장되지 않을 수도 있습니다. 국내에서는 ELS의 초기 형태로 사용되기도 했습니다.
1.2. ELS (Equity-Linked Securities): 주가연계증권
ELS는 현재 국내에서 가장 대중화된 주식연계 상품입니다. ELN과 유사하게 수익 구조가 주가에 연동되지만, 그 법적 형태를 '증권(Securities)'으로 발행합니다.
- 법적 성격: 증권사가 발행하는 '파생결합증권'입니다.
- 특징: 대부분 원금 비보장형으로 설계되며, 정해진 조건(녹인 배리어) 이하로 가격이 하락하지 않으면 고수익을 지급하는 쿠폰형 구조가 일반적입니다.
1.3. ELD (Equity-Linked Deposit): 주가지수연동예금
ELD는 은행에서 판매하는 상품으로, 주가 지수 상승에 연동하여 이자를 지급하는 '예금(Deposit)'입니다.
- 법적 성격: 은행의 '예금'입니다.
- 특징: 은행의 예금자 보호 대상 상품이며, 원금이 100% 보장되는 것이 가장 큰 특징입니다. 주가 상승 시 추가 이자를 기대할 수 있으나, ELS나 ELN 대비 기대 수익률은 낮습니다.
2. 핵심 차이점 3가지 완벽 비교
ELN, ELS, ELD를 구분하는 가장 중요한 기준은 '원금 보장 여부', '발행 주체 및 예금자 보호', 그리고 '기대 수익률 및 위험도'입니다.
2.1. 차이점 1: 원금 보장 여부와 법적 성격 (안정성)
| 구분 | ELN (주식연계채권) | ELS (주가연계증권) | ELD (주가지수연동예금) |
|---|---|---|---|
| 법적 성격 | 채권 (증권사 발행) | 파생결합증권 (증권사 발행) | 예금 (은행 발행) |
| 원금 보장 | 구조에 따라 다름 (보장형/비보장형 혼재) | 대부분 비보장형 | 원금 100% 보장 |
| 예금자 보호 | 대부분 해당 없음 | 해당 없음 | 원금 5천만 원까지 해당 |
ELD는 법적으로 '예금'이므로 원금 보장과 예금자 보호를 받지만, ELN과 ELS는 원칙적으로 예금자 보호 대상이 아닙니다. ELN은 구조에 따라 원금을 보장하도록 설계할 수는 있으나, ELS는 고수익을 추구하는 만큼 대부분 원금 비보장형입니다.
2.2. 차이점 2: 기대 수익률과 위험도 (수익성)
| 구분 | ELN (주식연계채권) | ELS (주가연계증권) | ELD (주가지수연동예금) |
|---|---|---|---|
| 기대 수익률 | ELS와 ELD의 중간 수준 | 가장 높음 (고수익 추구) | 가장 낮음 (시중 금리 수준 + 알파) |
| 수익 구조 | 쿠폰 지급 또는 만기 상환 등 다양 | 낙인(Knock-In) 구조가 일반적 | 주가지수 상승률에 비례하여 이자 지급 |
| 위험도 | 구조에 따라 중간~높음 | 가장 높음 | 가장 낮음 |
수익률 측면에서는 위험도가 가장 높은 ELS가 가장 높은 수익을 기대할 수 있으며, 원금 보장형인 ELD가 가장 낮습니다. ELN은 ELS처럼 고수익을 추구할 수도 있고, 안정성을 강화하여 중간 수준의 수익을 추구할 수도 있습니다.
2.3. 차이점 3: 투자 목적 및 활용 (활용성)
| 구분 | ELN (주식연계채권) | ELS (주가연계증권) | ELD (주가지수연동예금) |
|---|---|---|---|
| 주요 목적 | 주가 연동 수익과 안정성 절충 | 단기 고수익 추구 | 원금 안전을 최우선하는 투자 |
| 매매 용이성 | 중도 환매 시 채권 평가에 따라 손익 발생 | 중도 환매 시 손실 가능성 높음 | 중도 해지 시 약정 이자 지급 불가 |
ELS는 만기 1~3년 사이의 단기 고수익을 추구하는 '투기적' 성격이 강하며, ELD는 은행 예금처럼 안전하게 자산을 운용하려는 보수적인 투자자에게 적합합니다. ELN은 이 둘의 성격을 절충하여 발행 구조를 유연하게 가져갈 수 있습니다.
결론: 투자 목표에 맞는 상품 선택
ELN, ELS, ELD는 '주식 연계'라는 공통점이 있지만, 법적 성격과 위험도에서 확연히 구분됩니다.
- 최고의 안정성(원금 보장)이 목표라면: 은행의 ELD를 선택해야 합니다.
- 고수익(대부분 비보장)을 추구하며 적극적으로 투자한다면: 증권사의 ELS를 선택해야 합니다.
- ELS와 ELD의 중간에서 유연하게 안정성과 수익성을 조절하고 싶다면: ELN을 고려해볼 수 있으나, 원금 보장 여부를 반드시 확인해야 합니다.
투자에 앞서 자신이 감당할 수 있는 위험 수준과 목표 수익률을 명확히 설정하고, 각 상품의 원금 손실 가능성을 숙지하는 것이 중요합니다.
